近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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