如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股(gǔ)今年以来的(de)强(qiáng)势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语>

　　日股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过(guò)去(qù)10年最大规模的(de)资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入(rù)了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过(guò)外国投(tóu)资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技(jì)股的(de)情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带(dài)”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来(lái)日本(běn)市场(chǎng)？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历(lì)的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本(běn)的前提下推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社推出(chū)了力争“早日(rì)实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报(bào)时(shí)，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购(gòu)规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的(de)鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现(xiàn)构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植(zhí)田(tián)和男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其(qí)大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日(rì)本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或(huò)将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新的(de)上行(xíng)催化(huà)剂(jì)。

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