周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创三大球和三小球分别是什么 三大球的起源业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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