用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班头SAP和Oracle占(zh幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班àn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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