昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较(jiào)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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