今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资主线一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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