金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走(zǒ标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产u)弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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