在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资(zī)者利益，命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìn命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么g)将规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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