在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响三万日元等于多少人民币多少，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基三万日元等于多少人民币多少金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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