在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了(le没带罩子让捏了一节课感受)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达没带罩子让捏了一节课感受到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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