4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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