随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fā当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国(guó)产替当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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