“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是(shì)关(guān)系(xì)国计(jì遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求(qiú)并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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