金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌(pái)上交所后，至(zhì)今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间(jiān)第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均(jūn)止(zhǐ)步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共计引入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型(xíng)三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四(sì)大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提(tí)供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于下(xià)风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口(kǒu)子(zi)窖等(děng)企业(yè)毛利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存(cún)货为基酒，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其(qí)产(chǎn)销失(shī)衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作。此后四年，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在199丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色6年拿下(xià)五(wǔ)粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川(chuān)酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福在这一(yī)年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教练的米卢(lú)誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来(lái)米卢担(dān)任(rèn)金六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着(zhe)唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期(qī)一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名(míng)白酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足(zú)金融(róng)、文化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的第108届(jiè)全(quán)国(guó)糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意(yì)从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长、收入(rù)低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭(lǐng)，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景中并没有太受影(yǐng)响，次高端(duān)库(kù)存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的(de)恢复没有看(kàn)到更强的动力(lì)，仍(réng)然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和(hé)进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在(zài)扩产能(néng丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)，但销量(liàng)在下(xià)降；二(èr)是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心(xīn)下移(yí)，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市化，大部(bù)分劳(láo)动(dòng)人口从农(nóng)村(cūn)转移到(dào)城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和(hé)节后(hòu)的终(zhōng)端进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色