“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的(de)美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3日语jtest报名入口，日语jtest报名费月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí日语jtest报名入口，日语jtest报名费)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激有效的去库(kù)和(hé)资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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