银行业(yè)危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经(jīng)历(lì)至少五次(cì)停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新(xīn)低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道，知(zhī)情人(rén)士(shì)说，几(jǐ)个(gè)星期以来(lái)，第一(yī)共和银(yín)行已在(zài)为其部(bù)分业务寻找(zhǎo)买(mǎi)家，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向近(jìn)期曾为第一共和银行(xíng)注资(zī)300亿美元的(de)大型银行寻求(qiú)帮助，或者由美(měi)国联邦存款保险公司接管该银行，并为所(suǒ)有存(cún)款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意(yì)干(gàn)预该(gāi)银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目前(qián)不知道这家银行能否在未来的日子继续经营下去，也不(bù)知道联邦(bāng)存(cún)款保险公司是否会对此家(jiā)银行(xíng)发(fā)表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方案(àn)（可能是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的接管）目前正变(biàn)得(dé)越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为(wèi)第一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前(qián)API报告显示(shì)美国上(shàng)周原油(yóu)库存降幅大于预(yù)期，由于市(shì)场消化了疲(pí)弱的美国经济数据，对美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)的担忧增(zēng)加，油价(jià)周(zhōu)三延续前一交易日的跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一(yī)共和(hé)银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新(xīn)报道称，美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级(jí)，将(jiāng)限制第一(yī)共和银(yín)行从美联储取得融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面风险(xiǎn)不断，让美(měi)联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高(gāo)企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机以及由(yóu)此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美(měi)联(lián)储会如何选择，无(wú)疑是市(shì)场最引人(rén)瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在广(guǎng)州金控(kòng)期货研(yán)究所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只(zhǐ)不过(guò)加息(xī)力(lì)度会维持25个(gè)基(jī)点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前(qián)美国私人部门(mén)资产负债表(biǎo)受冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季度出(chū)现，短期(qī)经济减速不至于引(yǐn)发美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息(xī)的(de)经(jīng)验来看，高通胀(zhàng)下的(de)美联储加息并不会因(yīn)经(jīng)济减(jiǎn)速而转向。此外，美国(guó)地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌，但由于当前美(měi)国商业银行(xíng)危机主要是资(zī)产负责错配，并非如(rú)2007年次(cì)贷(dài)危(wēi)机时那(nà)样的人次是指什么，人次是单位吗产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危(wēi)机(jī)爆发(fā)时(shí)过渡去杠(gāng)杆(gān)，金融市场(chǎng)系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首(shǒu)席宏(hóng)观(guān)分(fēn)析(xī)师(shī)赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性(xìng)风(fēng)险的(de)可(kě)能性是较小的，基于此，美联(lián)储(chǔ)也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制(zhì)通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对(duì)危机的(de)速度(dù)和积极性非常高，在这种形式下(xià)，去押注系统性风险发(fā)生概率比较低的(de)。对于通胀率，当前(qián)市场(chǎng)主流的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是(shì)出现了几乎(hū)失控的风(fēng)险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美联储是不会(huì)在7月(yuè)份就(jiù)去做降息(xī)操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对(duì)于(yú)美国通胀(zhàng)将从几十年来(lái)的最高水平(píng)进一步回落多少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名机构(gòu)的(de)基金经理(lǐ)们(men)也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方(fāng)是(shì)安联环(huán)球投资(zī)和西部信(xìn)托等人次是指什么，人次是单位吗公司认为，美(měi)联储(chǔ)和其他(tā)央(yāng)行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这意味(wèi)着继续加(jiā)息、控(kòng)制通胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联(lián)储和其他央行(xíng)的政策制(zhì)定(dìng)者是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数(shù)百(bǎi)万(wàn)人(rén)失业的风险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不(bù)得不(bù)做出妥协(xié)，容忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来(lái)最低水平。对此，程小勇表示，从美(měi)国居民(mín)消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷(dài)收(shōu)紧导(dǎo)致消费(fèi)者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未来美国(guó)经济(jì)继续减速也是大概率事件。然(rán)而(ér)，由于(yú)美国居民消费支(zhī)出增速虽然(rán)在下滑(huá)，但在2月还是维持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出(chū)发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可以验证这一点。不过，随(suí)着美(měi)国居民(mín)利息支出占可支配(pèi)收入(rù)的比(bǐ)例(lì)越来越高，未(wèi)来并(bìng)不排(pái)除由于经济(jì)严重减速加快导致大规模恐慌再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国(guó)居(jū)民部门(mén)信用卡(kǎ)违约(yuē)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环(huán)境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状况边际(jì)上会(huì)有(yǒu)恶(è)化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了(le)十(shí)年的去杠(gāng)杆(gān)，本(běn)身资(zī)产(chǎn)负债(zhài)处于一个相对健康的(de)状(zhuàng)况，这也是(shì)为(wèi)何(hé)即便(biàn)消费信心在(zài)恶(è)化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居(jū)民部门(mén)的(de)消费贷(dài)款仍然(rán)在继(jì)续扩张(zhāng)，这(zhè)显示着美国居民部门(mén)的需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前市场避险情(qíng)绪的(de)催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史经(jīng)验看，海外加息(xī)结束到(dào)降息之(zhī)间就(jiù)是一个(gè)容易出风险的时间段；二(èr)是能够激(jī)发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这(zhè)边(biān)的(de)复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高点接近看到，在中国没有更(gèng)多刺激政(zhèng)策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是(shì)比较困难的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下，近日A股的(de)主线题材(cái)下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为(wèi)了(le)一个激发避险情绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初认为(wèi)，今年(nián)大的宏(hóng)观周期(qī)和(hé)前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现(xiàn)明显的周期背离，且(qiě)海外(wài)的政(zhèng)策部门应(yīng)对危机的速度又(yòu)很快(kuài)，所以不(bù)至于出现(xiàn)单(dān)边的持续性共振，这(zhè)就导致各(gè)类风险资产难以出现大幅度(dù)的流畅单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该是(shì)“在(zài)下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环(huán)境(jìng)走(zǒu)弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的(de)影响下(xià)，昨日(rì)的有色金(jīn)属板块全(quán)面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总(zǒng)监(jiān)展大鹏表示(shì)，整体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)色金属的全面(miàn)下(xià)行有两个利(lì)空背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的(de)概率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪(xù)；二是面(miàn)临国内(nèi)五一假期(qī)，资金提(tí)前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三(sān)是(shì)前一晚欧(ōu)美(měi)银行季(jì)报再爆利空(kōng)，引发市场对银(yín)行业(yè)危机蔓延的担(dān)忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美元(yuán)指数快(kuài)速回(huí)升，成为(wèi)有色(sè)板(bǎn)块(kuài)全面(miàn)下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以看出(chū)，当前(qián)宏(hóng)观情绪对市场的(de)扰动较大。市场一直在衰(shuāi)退(tuì)论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一(yī)方面对银行业和全球经济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息预(yù)期降低。加息预期(qī)降低后(hòu)又不得不(bù)面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话(huà)加息不应(yīng)停止，市场又继续预测(cè)衰退，周(zhōu)而复始。”国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)有色(sè)金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为(wèi)代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌的空头势头较为明显(xiǎn)，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二季度是有色金属的传统旺季(jì)，4月(yuè)的开局延续了需求的强预期，有色一度出现触(chù)底反弹和(hé)冲(chōng)高预期(qī)，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一(yī)样的声(shēng)音。一是(shì)精(jīng)炼铜及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝(lǚ)材加工和镀锌板(bǎn)等行(xíng)业样本企业开工(gōng)率却出现接连(lián)下降，社会库存虽然(rán)持续去化，但(dàn)速度较(jiào)3月份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为继，且产成品库存(cún)较往(wǎng)年出现小幅累积，这也就意味着之前(qián)的“强预(yù)期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开(kāi)工透(tòu)支(zhī)了部分旺(wàng)季的(de)需(xū)求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价(jià)格高走，同时国内劳动节假期即将到(dào)来，资金从有(yǒu)色市场(chǎng)流出规避不(bù)确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段(duàn)时间(jiān)对(duì)利(lì)空(kōng)因素的(de)集中体现，节(jié)前(qián)宜(yí)谨(jǐn)慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月(yuè)中上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需(xū)求不(bù)会大(dà)幅走弱(ruò)，因此若价格(gé)在节前(qián)持续表现偏弱，下(xià)游企业可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业(yè)数(shù)据来看，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工(gōng)面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率上(shàng)最近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一步(bù)的(de)增长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢过(guò)去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然(rán)下(xià)降数值(zhí)也不大，但(dàn)也(yě)没能有力(lì)提振需求。不过，何燕艳表示，价格(gé)一旦大跌(diē)到目(mù)前的状态，现货(huò)上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致(zhì)，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去(qù)，但今年可能不会降(jiàng)息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联(lián)储(chǔ)的(de)结果导(dǎo)向很(hěn)可能(néng)使得(dé)加息时间(jiān)或者幅度(dù)超(chāo)预(yù)期，这样市场就会有超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块多数(shù)品种供应增加总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而不是(shì)向(xiàng)上。因此(cǐ)，我对整个板块还(hái)是(shì)持中(zhōng)线偏(piān)空(kōng)思路(lù)，投资者可以(yǐ)用(yòng)振(zhèn)荡的(de)策略去操作。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济是对未(wèi)来(lái)的预期，更多的(de)是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期(qī)，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或(huò)短线影响并不显著，短期可关(guān)注供(gōng)求现(xiàn)状与价格(gé)趋(qū)势的关系以及可能突(tū)发的风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而(ér)言，投资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的位置和时(shí)间节点突(tū)发未(wèi)知的风险(xiǎn)事件，从而放大了价格短线的波动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 人次是指什么，人次是单位吗