当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的(de)维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期(qī无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库存(cún)加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季(jì)节(jié)性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下(xià)，后续(xù)产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国(guó)内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂行(xíng)情(qíng)的(de)影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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