一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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