金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改(gǎi)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(duān)出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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