5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(l碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ì)率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：<碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别/strong>对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。