4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/202开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场3年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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