一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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