财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据(jù)显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望(wàng)心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业(yè)内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随(suí)着二(èr)三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的(de)订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平(píng)依旧处于高(gāo)位高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟g>，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟)亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下(xià)降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。