5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等(děng)多家头(tóu)部公募基(jī)金密(mì)集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对(duì)板块中长期投资(zī)价值的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半(bàn)导(dǎo)体生(shēng)产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌(diē)，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田(tián)光远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复(fù)苏(sū)不及预期主要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)半(bàn)导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国(guó)产替代(dài)过(guò)程(chéng)中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软背景下，全(quán)球1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤电子产品(pǐn)等(děng)终端需求(qiú)可(kě)能不(bù)及预期，从而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需(xū)求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类(lèi)要看(kàn)芯片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先(xiān)回(huí)暖。一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报(bào)提出要求，民营企业(yè)的(de)竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化(huà)，成本效率提(tí)升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期(qī)维度(dù)数字经济有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部(bù)副总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨的(de)原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面市(shì)场预期基(jī)本面(miàn)即将见底1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤，再加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是过度(dù)反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体(tǐ)一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资(zī)者(zhě)对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估值(zhí)波动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细(xì)分(fēn)线索较(jiào)多，始(shǐ)终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块很多(duō)优质的公司处(chù)于(yú)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区间，随着(zhe)需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机(jī)会。他进一(yī)步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业(yè)革命，前两次(cì)都是以(yǐ)能(néng)源(yuán)为对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次(cì)是(shì)信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智(zhì)能走向(xiàng)认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信(xìn)息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联网革命后(hòu)在万物智联层(céng)面的延(yán)伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于(yú)新一轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人(rén)工智(zhì)能对云(yún)管端各方面都产生了(le)影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很多环(huán)节(jié)发生了(le)改变(biàn)，产生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件也会(huì)产生新的投资机会(huì)。因此我们长期看(kàn)好半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块投资(zī)机会，他认为(wèi)可以重点配(pèi)置的(de)主线包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线(xiàn)、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备材(cái)料(liào)国产化为代表的(de)制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组基(jī)金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片(piàn)设计都会在今年都(dōu)有非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党的二十(shí)大(dà)对(duì)于科技(jì)安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的(de)国(guó)产替(tì)代提供(gōng)了(le)坚实的(de)理(lǐ)论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲观(guān)预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际(jì)变化(huà)，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核(hé)心环节预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公司的(de)一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势(shì)仍(réng)在加速推(tuī)进，后续(xù)半导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修(xiū)复速(sù)度(dù)和估(gū)值的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的(de)趋势(shì)比较(jiào)确定，但改善(shàn)的(de)过程中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基(jī)本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤