尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股(gǔ高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等(děng)。

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