一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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