昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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