“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的(de给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么)竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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