5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语gū)，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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