编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材纳粹分子是什么意思，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华安纳粹分子是什么意思胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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