“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗半导体周期影响(xiǎng)，集成电排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(diàn)路4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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