尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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