财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年(nián)四季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期(qī)大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现(xiàn)象宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价rong>，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也(yě)在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。