金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油(yóu)气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格(gé)深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数(shù)PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合(hé)此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率暂停加(jiā)息(xī)中国有几个党派，中国有几个党派组织。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束乃至降(jiàng)息已然(rán)成为一(yī)种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多(duō)官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动(dòng)力市场正在降温(wēn)。同时国(guó)内社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属走势拖(tuō)累 白银(yín)如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色(sè)金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下(xià)行，拖累工业属性较强(qiáng)的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属大幅回(huí)落等因素综(zōng)合影响下，白(bái)银高位回落，下(xià)方仍有一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走(中国有几个党派，中国有几个党派组织zǒu)势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关(guān)注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风险、银行(xíng)业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金持续等宏观(guān)因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是(shì)核心建议。

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