今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(f一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克èn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克：目(mù)前(qián)3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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