财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车(chē)市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望(wàng)1dm等于多少cm 1dm等于多少m迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判1dm等于多少cm 1dm等于多少m(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料(liào)回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期(qī)中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源，1dm等于多少cm 1dm等于多少m让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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