金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的(de)最后(hòu)一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思2023年春大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货的(de)种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决(jué)定(dìng)了白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖(táng)生产季逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于(yú)预(yù)期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消(xiāo)费量每(měi)年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进(jìn)口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格(gé)指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府实施的出(chū)口(kǒu)限制(zhì)，世界各(gè)地的(de)糖价可能会(huì)进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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