本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市(shì)A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示(shì)：“无论(lùn)从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为(wèi)中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求五月行情能否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮，只(zhǐ)是(shì)风项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求格(gé)轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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