士官生是什么意思，大学士官生是什么

　　2022年是国内实(shí)施“双(shuāng)碳战(zhàn)略(lüè)”的攻(gōng)坚之年，作为新能(néng)源的重点领域，光伏设备行(xíng)业备受(shòu)瞩目。尽管在政策(cè)扶持(chí)和行业高成长性背景下，上(shàng)市企业(yè)产(chǎn)量不断扩大，营收、归母净(jìng)利润(rùn)不断(duàn)增长，但行业(yè)内(nèi)上中(zhōng)下游板块的盈利(lì)能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院的数(shù)据显示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业主要分为5大板块，分别(bié)是上游的硅(guī)料硅片生(shēng)产加工板块(kuài)，中下游的光伏加工设(shè)备、逆变器、光(guāng)伏辅材和光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)。利润结构整体呈(chéng)现(xiàn)金字塔结构，上游板块(kuài)处(chù)于(yú)金字(zì)塔底层(céng)，2022年3家相关企(qǐ)业净增长的(de)利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小(xiǎo)，且毛利(lì)率(lǜ)不足(zú)20％，企业间的竞(jìng)争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行(xíng)预(yù)期(qī)增加，结合对企业经营(yíng)数据变化的(de)分(fēn)析，可以看出(chū)：光(guāng)伏设备(bèi)的上游将迎来降价与去(qù)库存阶段，这(zhè)对于(yú)中下游(yóu)企业来说意味(wèi)着原(yuán)材料(liào)成本得(dé)到控制，利于企(qǐ)业(yè)经营能力提升(shēng)。

　　归母净利(lì)润突破千(qiān)亿，八成企业利(lì)润增长(zhǎng)

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作为(wèi)清洁能(néng)源(yuán)重要方向的(de)光伏设备，市场加大对上市公司的扶(fú)持力(lì)度。金(jīn)融界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究院统计发现，行业(yè)中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政士官生是什么意思，大学士官生是什么府补(bǔ)助较2021年增加；累(lèi)计(jì)获得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背后(hòu)，与之同步(bù)的是上市(shì)企(qǐ)业经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，利润增速可观。产量方(fāng)面来(lái)看，根据国(guó)家能源局数据(jù)，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电池(chí)片产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年(nián)光伏设备行(xíng)业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以(yǐ)及(jí)100％以内的(de)企业，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速(sù)居(jū)行(xíng)业(yè)第2。公司在去(qù)年(nián)电池(chí)片(piàn)环节尤(yóu)其是大尺寸电池处于供不(bù)应求的状态，年(nián)内累计实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持(chí)续提(tí)升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备(bèi)行业归母净(jìng)利润增速(sù)居(jū)前的企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游(yóu)板块毛利率2年增长(zhǎng)20个(gè)百分(fēn)点，3家(jiā)企业净利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对(duì)各板块毛(máo)利率分析发现(xiàn)，上中下(xià)游呈现的结果参(cān)差(chà)不(bù)齐，上游硅料硅片享受到光伏产业(yè)的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛利(lì)率较高；而中下游(yóu)多(duō)数板块毛利(lì)率不及行业平(píng)均。

　　数据(jù)显示，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过光伏电(diàn)池组件。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏(fú)设备行(xíng)业毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利(lì)率较快(kuài)提升，首先是(shì)源于供不(bù)应(yīng)求背景下(xià)的涨价。作为光伏设备(bèi)行业的原材料方，硅料硅片(piàn)板块可(kě)以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅(guī)片(piàn)价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的数据来看，硅(guī)片价格(gé)依(yī)然处于高位。特别是上半年(nián)硅片价(jià)格持续高位运行，硅片需求端(duān)旺(wàng)盛之下(xià)，众多硅片(piàn)、电池厂商(shāng)纷纷与(yǔ)硅料(liào)企业签订巨额订单，提前完成(chéng)备货。

　　上游的(de)头部企业代(dài)表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报(bào)中提及量(liàng)价双升(shēng)，指(zhǐ)出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨(zhǎng)显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进(jìn)入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业(yè)容(róng)易形成规模效应。这一(yī)板块仅有(yǒu)3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现(xiàn)爆发(fā)式增长，平均归(guī)母(mǔ)净利润增速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比(bǐ)增长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业2022年累计归(guī)母净利润(rùn)增长606.30亿元(yuán)，而通威股份(fèn)、大全(quán)能(néng)源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行(xíng)业整体归母(mǔ)净利润(rùn)的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅(guī)料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　光(guāng)伏(fú)中下游(yóu)”内卷(juǎn)”，中游(yóu)两大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光的(de)上游，中下(xià)游(yóu)涉及光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件、光伏辅材(cái)等领域参(cān)与厂商较(jiào)多(duō)，企业间竞(jìng)争(zhēng)激烈。整体而(ér)言(yán)，光伏(fú)设备中(zhōng)下游板块2022年毛利(lì)率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平(píng)均毛利率下滑(huá)0.72％，进而影响公司(sī)盈(yíng)利(lì)情况。上游硅料(liào)硅片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净(jìng)利润累计增长269.25亿元(yuán)，净利润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年(nián)板(bǎn)块毛利(lì)率数(shù)据(jù)来看，中下游领域的光伏加工设备和(hé)逆变器毛(máo)利率3年(nián)来基本(běn)持平，而光(guāng)伏辅(fǔ)材和光伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明显(xiǎn)，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最低的板(bǎn)块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池(chí)组件板块11家(jiā)上市公司(sī)，平均(jūn)毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪(hù)深(shēn)300的(de)头部企业隆基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协(xié)鑫集成和亿(yì)晶光电毛(máo)利(lì)率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵(hán)盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这(zhè)一板块毛(máo)利率2020年以(yǐ)来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主业光(guāng)伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而(ér)言，逆变器(qì)板块有6家企业，数量相对较(jiào)少(shǎo)，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第一，达(dá)到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块的绝(jué)对(duì)龙(lóng)头，阳光电源2022年毛(máo)利(lì)率为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公司去(qù)年逆变器全(quán)球(qiú)出货量(liàng)达(dá)77GW，逆变设(shè)备全球(qiú)累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器在全(quán)球主流市场占有率(lǜ)第(dì)一。

　　硅(guī)料硅片存(cún)货周转速度放慢(màn)，中下游盈利(lì)能力有望改善

　　光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)上游(yóu)“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自高位走(zǒu)出下(xià)行趋势，行(xíng)业格(gé)局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片(piàn)价格下(xià)跌幅(fú)度(dù)超过30％。根据中国有色(sè)金(jīn)属工业(yè)协会硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价降至7.28元/片(piàn)，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业的经营数据也(yě)可看出硅片价格下跌对(duì)上(shàng)游公司(sī)盈利(lì)的影响(xiǎng)。今(jīn)年一季(jì)度，大全能源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通(tōng)威股份(fèn)和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期增长动(dòng)能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季度存(cún)货周(zhōu)转率数据发(fā)现(xiàn)，无论是环比还是同比，相较而言(yán)都有明(míng)显下(xià)行趋势，说(shuō)明(míng)当前有库存积压风险。以大全能源为例(lì)，2022年一季度存货周转率为(wèi)2.08，今(jīn)年同(tóng)期为(wèi)1.04。

　　图片(piàn)：硅料(liào)硅片(piàn)企业存(cún)货周转率变化趋势

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临(lín)短期(qī)供过于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价(jià)格还有进一步下行空间(jiān)。这对于(yú)光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备等对中下游板(bǎn)块，将能较好(hǎo)控制原材(cái)料成本，对提升毛(máo)利率、营收率(lǜ)等有(yǒu)一定帮助。

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