5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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