在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢>破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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