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司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初(chū)以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的(de)持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策(cè)持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需(xū)求基本集中在(zài)国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益(yì)于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等(děng)之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空间较大。