关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时调(diào)整额王宝强学历，王宝强不是84年的吗度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn王宝强学历，王宝强不是84年的吗)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的(de)公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大王宝强学历，王宝强不是84年的吗年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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