AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可(kě)再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生(shēng)活在一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大(dà)受(shòu)益(yì)于这一技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但(d突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么àn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fē突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么n)配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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