随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(j美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母īn)孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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