昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4见字如晤,展信舒颜，展信安的用法月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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