5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(ni好好记住我在你体内的感觉án)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：好好记住我在你体内的感觉下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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