近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　202最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词0年12月，得到南(nán)山资本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)为(wèi)第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯(xùn)投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确(què)定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的(de)底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余(yú)行(xíng)业一样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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