如果要论二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方 Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对(duì)日本市场(chǎng)表现出(chū)的(de)强烈(liè)投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外(wài)国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最(zuì)近(jìn)一(yī)周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)海外(wài)投资(zī)者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低(dī)成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市(shì)的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可(kě)能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企业(yè)治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着(zhe)避(bì)险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资(zī)产负债表上(shàng)有净现金安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方，而(ér)美国(guó)的(de)这(zhè)一比例(lì)只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回(huí)购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利(lì)证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开(kāi)会议之前(qián)与股(gǔ)东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在持(chí)续(xù)加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大型银(yín)行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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