今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xi染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的àn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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